AIM, il mercato di crescita di Londra

Che cos'è l'AIM e in cosa si distingue dal Main Market

AIM sta per Alternative Investment Market ed è nato il 19 giugno 1995. Lo gestisce e lo regola direttamente la London Stock Exchange. Sul piano giuridico l'AIM è un sistema multilaterale di negoziazione e un mercato di crescita per le PMI, non un mercato regolamentato. È questa la vera linea di confine con il Main Market, dove l'ammissione alla Official List la decide la FCA e ti accompagna uno sponsor. Sull'AIM decide la borsa, e al posto dello sponsor c'è il Nominated Adviser, il Nomad.

L'AIM si presenta come un mercato in cui il rischio resta all'investitore, e la borsa non esamina nel merito il documento di ammissione. Proprio per questo pesano di più la società e i suoi consulenti. Le regole si aspettano che una società AIM sia organizzata, di norma, in modo simile a una UK plc. Per un imprenditore italiano o di un altro paese europeo questo significa quasi sempre una PLC britannica come holding sopra la società operativa. Come ci si arriva lo spieghiamo in costituzione della PLC.

Le nuove AIM Rules dal 5 agosto 2026

La London Stock Exchange definisce la riforma la modifica più ampia delle AIM Rules degli ultimi due decenni. Il nuovo regolamento è in vigore dal 5 agosto 2026. I punti principali, nella sintesi della borsa stessa:

Un ingresso più semplice: le informazioni già pubbliche non vanno ripetute nel documento di ammissione, spariscono le relazioni di terzi superflue e chi redige il bilancio secondo gli UK GAAP non deve più cambiare principi contabili. Più spazio nelle acquisizioni: un reverse takeover annunciato non comporta più in automatico la sospensione delle negoziazioni. Una corsia veloce per le società internazionali già quotate su altri mercati. E un ruolo nuovo per il Nomad, che passa dal controllo delle regole alla consulenza continuativa.

Su un punto per te non cambia nulla: al momento dell'ammissione la società deve essere in ordine. La riforma fa risparmiare carta, non diligenza.

Il Nominated Adviser: obbligatorio ogni singolo giorno

Per arrivare sull'AIM devi nominare un Nominated Adviser, e una società AIM deve averne uno in ogni momento. Il Nomad valuta se la tua società è adatta all'AIM, la accompagna nell'ammissione e poi la assiste in modo continuativo sulle AIM Rules. I suoi doveri li ha verso la London Stock Exchange, non verso di te.

Se una società AIM perde il suo Nomad, la borsa sospende le negoziazioni. Se entro 6 settimane non ne arriva uno nuovo, l'ammissione viene revocata. Avvocati, reporting accountants e un broker completano la squadra, come la borsa stessa li elenca. Noi siamo la parte che fa funzionare la società: libri sociali, verbali, delibere, scadenze. Così il Nomad può fare il suo lavoro invece di inseguire documenti mancanti.

Cosa entra in calendario dopo l'ammissione

La quotazione è l'inizio del lavoro amministrativo, non la fine. Una società AIM pubblica il bilancio annuale certificato entro 6 mesi dalla chiusura dell'esercizio. La relazione semestrale va pubblicata entro 3 mesi dalla fine del semestre. Le azioni AIM devono essere liberamente trasferibili e ammesse al regolamento elettronico: lavoro in più per chi ha ancora vecchi certificati cartacei (ne parliamo in dematerializzazione delle azioni).

Sul governo societario l'AIM resta volutamente flessibile. La società indica un codice riconosciuto a cui si attiene, ma non è tenuta ad applicarlo secondo il principio comply or explain: spiega come sono organizzati il board e i processi. Se l'attività non ha ancora prodotto ricavi propri per due esercizi interi, scatta anche un lock-in: parti correlate e alcuni dipendenti non vendono azioni nei primi 12 mesi dopo l'ammissione.

Questi obblighi ricorrenti li gestiamo con PLC Company Secretary: calendario del board, assemblee, libri sociali, depositi a Companies House e contatto con il Nomad.

Fonti: London Stock Exchange: AIM Rules for Companies (agosto 2026, PDF); London Stock Exchange: AIM rule changes snapshot (PDF); London Stock Exchange: AIM; FCA: PS25/9 (PDF)