AIM, el mercado de crecimiento de Londres

Qué es AIM y en qué se diferencia del Main Market

AIM, siglas de Alternative Investment Market, abrió el 19 de junio de 1995. Lo gestiona y lo regula la propia London Stock Exchange. Jurídicamente es un sistema multilateral de negociación y un SME growth market, no un mercado regulado. Ahí está la gran diferencia con el Main Market: allí la FCA decide la admisión a la lista oficial y te acompaña un sponsor. En AIM decide la bolsa, y el papel del sponsor lo asume el Nominated Adviser, el Nomad.

AIM se define a sí mismo como un mercado en el que el riesgo lo asume el inversor. La bolsa no revisa el contenido del documento de admisión, así que todo el peso recae en la sociedad y en sus asesores. Según las reglas, una sociedad que entra en AIM debería tener normalmente una estructura parecida a la de una UK plc. Para un empresario español eso suele traducirse en una plc británica como holding por encima del negocio operativo. Cómo se llega ahí lo explicamos en constituir una plc.

Las nuevas AIM Rules desde el 5 de agosto de 2026

La London Stock Exchange describe la reforma como el mayor cambio de las AIM Rules en dos décadas. Las reglas están en vigor desde el 5 de agosto de 2026. Lo esencial, según la propia bolsa:

Entrada más sencilla: la información que ya es pública no hay que repetirla en el documento de admisión, desaparecen informes de terceros innecesarios y quien formula sus cuentas con UK GAAP no tiene que pasarse a otras normas contables. Más margen en adquisiciones: ante una reverse takeover ya no se suspende automáticamente la negociación. Una vía rápida para sociedades internacionales que ya cotizan en otros mercados. Y un papel nuevo para el Nomad, menos vigilante de cumplimiento y más asesor continuo.

En un punto la reforma no cambia nada para ti: la sociedad tiene que llegar en orden a la admisión. Se ahorran documentos, no diligencia.

El Nominated Adviser: obligatorio todos los días

Para entrar en AIM tienes que nombrar un Nominated Adviser, y una sociedad de AIM debe tener Nomad en todo momento. El Nomad valora si tu sociedad es apta para AIM, dirige la admisión y después te asesora de forma continua sobre las AIM Rules. Sus obligaciones las tiene solo con la London Stock Exchange, no contigo.

Si una sociedad de AIM se queda sin Nomad, la bolsa suspende la negociación. Si en 6 semanas no hay uno nuevo, se cancela la admisión. Además del Nomad, según la bolsa forman parte del equipo abogados, reporting accountants y un broker. Nosotros somos la parte que lleva la sociedad: libros registro, actas, acuerdos y plazos. Así el Nomad se dedica a lo suyo en vez de perseguir papeles que faltan.

Lo que queda en la agenda tras la admisión

Salir a bolsa es el principio del trabajo administrativo, no el final. Una sociedad de AIM publica sus cuentas anuales auditadas como máximo 6 meses después del cierre del ejercicio, y el informe semestral como máximo 3 meses después del cierre de cada semestre. Las acciones de AIM deben ser libremente transmisibles y admitir liquidación electrónica, algo que da trabajo a las sociedades que aún tienen títulos en papel (más en desmaterialización de acciones).

En gobierno corporativo AIM es flexible a propósito: la sociedad toma como referencia un código reconocido, pero no está obligada a seguirlo con el principio comply or explain; explica cómo organiza su consejo y sus procesos. Y si el negocio no lleva dos ejercicios generando ingresos de forma independiente, hay un lock-in: las personas vinculadas y ciertos empleados no venden acciones durante los 12 meses siguientes a la admisión.

Estas obligaciones continuas las cubrimos con PLC Company Secretary: calendario del consejo, junta general, libros registro, presentaciones en Companies House y coordinación con el Nomad.

Fuentes: London Stock Exchange: AIM Rules for Companies (August 2026, PDF); London Stock Exchange: AIM rule changes snapshot (PDF); London Stock Exchange: AIM; FCA: PS25/9 (PDF)