Le maggiori borse europee

Perché non c'è un numero uno chiaro

La domanda sembra semplice: qual è la borsa più grande d'Europa? La risposta onesta è che dipende da cosa misuri. Una borsa cita il valore di tutte le società quotate, un'altra il controvalore scambiato in un anno, una terza il numero dei suoi emittenti. E ognuna dà il suo numero a una data diversa.

Una classifica europea ufficiale non esiste. Per un confronto europeo tra sedi di negoziazione, la stessa Deutsche Börse rimanda alle statistiche della Federation of European Securities Exchanges (FESE). Qui ci limitiamo ai numeri che ogni borsa pubblica su se stessa, e diciamo esattamente cosa è stato misurato. Meno spettacolare di un grafico, ma corretto.

Che cos'è Euronext?

Euronext non è una singola borsa ma un gruppo. Secondo i suoi dati gestisce borse regolamentate in otto paesi: Belgio, Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Paesi Bassi, Norvegia e Portogallo. Vi sono quotati oltre 1.800 emittenti con una capitalizzazione complessiva di circa 7.000 miliardi di euro, a settembre 2026. Euronext dichiara inoltre di gestire il 29% della negoziazione azionaria europea su book trasparenti.

Chi parla della borsa più grande d'Europa intendendo la capitalizzazione, di solito arriva quindi a Euronext, e per un lettore italiano è un nome di casa: la borsa di Milano fa parte del gruppo. Vale la pena capire da dove viene quella dimensione: dall'aver riunito sotto un unico tetto molte borse nazionali. Parigi, Milano, Amsterdam e Oslo restano sedi distinte, con i propri segmenti.

SIX e Deutsche Börse: altri due metri di misura

La borsa svizzera SIX si definisce la quarta borsa d'Europa, con una capitalizzazione rettificata per il flottante di 1.800 miliardi di franchi a metà 2024 e circa 250 società quotate. Rettificata per il flottante significa che si contano solo le azioni effettivamente negoziabili. Ne escono numeri più piccoli della capitalizzazione piena, ed è un motivo in più per cui le classifiche si confrontano così male.

Deutsche Börse, dal canto suo, indica per il 2025 un controvalore nel book di negoziazione di 1.755 miliardi di euro sulle sue sedi Xetra e Francoforte. È un dato di scambi, non una valutazione delle società quotate. Per chi guarda alla liquidità dice comunque parecchio.

Londra: meno superlativi, più scelta

Nella sua pagina di presentazione la London Stock Exchange non pubblica una capitalizzazione del Main Market, ma dati sul suo utilizzo: 907 società e fondi, £15,8 miliardi raccolti nel 2025 e il 37% di società internazionali, a fine 2025. Dal 29 luglio 2024 lì valgono le nuove UK Listing Rules, con un'unica categoria per le azioni delle società operative. Approfondisci in il Main Market della London Stock Exchange.

Accanto al Main Market la London Stock Exchange gestisce l'AIM, un mercato di crescita che giuridicamente è un sistema multilaterale di negoziazione e un mercato di crescita per le PMI. E con l'Aquis Growth Market Londra ha un secondo mercato di crescita, con i segmenti Access e Apex. Le nostre pagine su AIM e Aquis Growth Market li presentano entrambi.

E se alla fine fosse Milano, Parigi, Amsterdam o Francoforte?

In linea di principio una PLC britannica può quotarsi anche su una borsa dell'Europa continentale, magari quella più vicina ai fondatori e agli investitori. A quel punto il diritto societario britannico incontra regole di mercato straniere, e ogni passaggio richiede consulenti da entrambe le parti. Si può fare, ma raramente è la risposta più semplice. Per la gestione della PLC cambia poco: assemblee, libri sociali e depositi a Companies House restano britannici.

Prima di decidere conviene un inventario onesto: quanto è grande la società, chi sono i soci di oggi, quali documenti esistono già? È esattamente da lì che parte il nostro lavoro, descritto in PLC Going Public.

Fonti: Euronext: comunicato con profilo societario (settembre 2026); SIX Swiss Exchange: Listing; Deutsche Börse: Cash Market Annual Statistics 2025; London Stock Exchange: Main Market; London Stock Exchange: AIM Rules for Companies (agosto 2026); FCA: PS24/6 UK Listing Rules; legislation.gov.uk: Finance Act 1986, s89C UK listing relief